by (Bloomberg) – Under turbulenta tider skapar guld ofta rubriker eftersom anhängare av ädelmetallen hävdar att det kan fungera som en fristadstillgång. Men är det också en inflationssäkring? Anses det vara en riskabel investering?
Mest läst av Bloomberg
Joe Cavatoni, marknadsstrateg och chef för Amerika vid World Gold Council, gick med i podden What Goes Up för att diskutera hur guld har presterat i år och vilka några av dess bästa priskatalysatorer.
Här är några höjdpunkter i konversationen, förkortade och redigerade för tydlighetens skull. Klicka här för att lyssna på hela podden, eller prenumerera på Apple Podcasts eller var du än lyssnar.
Hör vad som händer på Apple Podcasts
Lyssna på “What Goes Up” på Spotify
F: Att förklara vad som driver guldpriserna är ett rörligt mål. Hjälp oss fundera över vad som driver guldpriset upp eller ner.
S: Som en tillgång är det väldigt unikt eftersom om du tänker på de strategiska drivkrafterna bakom guld och hur guld konsumeras runt om i världen, så konsumeras det på ett sätt att konsumera, vilket är genom smycken, små barer och mynt, kanske genom teknik som din iPhone. där det finns en komponent. Och den typen av konsumtion är strategiskt driven av ekonomisk expansion – enkelt uttryckt, du blir rikare, du blir bekväm med att köpa smycken eller du köper mer teknik, och du ser faktiskt ekonomisk expansion lägga pengar i dina fickor och folk faktiskt använder dem för att investera saker inklusive guld.
F: Är det den huvudsakliga drivkraften?
Det är det, men jag kommer tillbaka och pratar om de stora marknaderna som Kina och Indien, där det finns en viss mix – för det handlar om konsumenter, men det finns också ett inslag av åtstramning där. Och för det andra, titta på investeringssidan. Så när marknadsrisk och osäkerhet utvecklas, blir det högre volatilitet och förvirring om vad som kommer att utvecklas under nästa tidsram – vare sig det är en månad, ett år, vad som helst – på lång sikt, som vi ofta gör. Säkert förstår folk att du måste se guld på ett sätt så att marknadsrisken och osäkerheten är fördelaktig när du lägger till guld i din portfölj, eftersom investerare i detta sammanhang ser den sorts diversifieringsfördel som guld ger dig i din portfölj som hjälpsam. Så det korrelerar positivt när S&P 500 stiger och negativt när S&P faller. Så du har dessa två strategiska drivkrafter.
Dessutom har du en global tillgång. Så det är inte bara något som köps här i USA, det köps och säljs runt om i världen. Ur konsumtionssynpunkt är Kina och Indien två enorma marknader. Dessutom produceras och levereras denna tillgång faktiskt också i global skala. Så det finns ett globalt element, det finns ett regionalt element, det finns konsumentbeteende, det finns investeringsbeteende.
F: Hur har priset på guld utvecklats i år och hur påverkar faktorer som penningpolitik priserna?
A: I år såg vi två saker. För det första fortsätter penningpolitiken att vara en motvind Alternativkostnaden, rotationen av tillgångar i en portfölj, beteendet hos riskfyllda tillgångar och hur människor hanterar sina riskfyllda tillgångar är ett ögonblick då vi ser motvind för guld. I de ögonblick då det finns fluktuationer i räntor och dessa riskabla tillgångar, tittar folk inte på guld. När folk väl har gjort sin allokering, går de tillbaka till guld och lägger en tillgångs dödvikt i sin portfölj – 3%, 5%, 10% av sin portfölj. Så prisåtgärder i år har sett mycket av det.
Men under året har vi också sett systemhändelser eller ögonblick som har hänt – en bankkris för att uttrycka det bättre, stunder där det finns en kris och folk säger “Titta.” Jag måste se till att jag kan skydda min förmögenhetspool. “Min riktiga förmögenhet måste öka, min fristad.”
Om Fed har lyckats kyla ekonomin när den väl börjar utvecklas kommer penningpolitiken att lättas, vilket kan få guldet att vackla. Det vi för närvarande observerar är en fluktuerande prisklass på guldmarknaden. Så du kan se att vi håller på runt $1 850, $1 900, nästan $1 950 nivåer men inte bryter över dem. Det fanns ett ögonblick tidigare under året med bankkrisen där vi faktiskt bröt ut, men vi är inte riktigt på väg att bryta ut ännu. Och det beror helt enkelt på att de flesta institutionella investerare inte har återvänt till förhandlingsbordet. Den volatilitet i prisutvecklingen vi ser hålls tillbaka i första hand av den höga nivån av centralbanksköp, en trend som vi har observerat under lång tid.
F: Jag är intresserad av idén att guld är en tillgång i fristad. Varför skulle någon välja guld framför något som statsobligationer?
A: Tja, jag tror att det du börjar se är två faktorer som är ganska viktiga när det gäller prestanda. Det är en tillgång med begränsad källa. Så på lång sikt kommer du att upptäcka att guld faktiskt kommer att öka i värde. Och för det andra beror det på att tillgången är mycket likvid. Tillgången handlas för cirka 150 miljarder dollar dagligen. Så vad jag skulle säga är att dessa faktorer verkligen spelar en roll och får människor att känna sig bekväma och trygga. Och de är inte bundna till något som ett kreditbetyg eller dollarvaluta eller vad som helst som kan ha en annan inverkan på en tillgångs övergripande prisåtgärd och handelsaktivitet. Så du har verkligen att göra med en unik tillgång som står för sig själv. Och i slutändan kommer dessa unika drivkrafter för konsumtion att fortsätta driva upp priset över tiden. Och det är därför jag tror att folk känner sig bekväma och bekväma att inkludera det som en ingrediens – inte den enda ingrediensen – i en portfölj.
– Med stöd från Stacey Wong.
Mest läst av Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP
