Nasdaq 100: How the Special Rebalancing Punishes the Magnificent 7

Nasdaq 100 – ett av de mest välkända och bäst presterande aktieindexen – är i kaos idag. Och några av de “särskilda ombalanseringsförändringarna” kan överraska dig.

X

Största överraskningen av alla? En av de så kallade “Magnificent Seven”-aktierna, metaplattformar (META) undviker de kommande förändringarna, säger en analys från Bespoke Investment Group. Metas vikt i Nasdaq 100 kommer faktiskt att öka något.

Aktien går igenom ombalanseringsregler som syftar till att begränsa vikten av de dominerande aktierna i indexet. Nasdaq 100 äger de 100 mest värdefulla icke-finansiella aktierna på Nasdaq.

Den här vändningen visar hur svårt det är att tygla denna grupp av aktiers överdrivna inflytande på marknaderna, säger Robert Maltbie, fondförvaltare på Argonaut 2000 Partners. “Alla är omgivna av dessa sju aktier”, sa han.

Apple är inte den bästa förändringen i Nasdaq 100

Vad är det som utlöser den sällsynta specialbalansen i Nasdaq 100? Den utlöses när alla Nasdaq 100-aktier med en individuell marknadsvärdesvikt på 4,5 % tillsammans utgör 48 % eller mer av indexet.

Och detta hände den 3 juli med sex aktier: Äpple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), alfabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN) och Tesla (TSLA). Tillsammans utgjorde de 50,9 % av Nasdaq, fann Bespoke. Det är tredje gången sedan 1998 som denna omställning har skett.

Och det är en annan överraskning. Apple är inte den aktie som får sin vikt ned mest på Nasdaq 100. Det är förvånande eftersom Apple är den mest värdefulla aktien på Nasdaq 100, värderad till cirka 3 biljoner dollar. Men dess vikt i indexet är nere med bara 2,66 procentenheter från där den var den 3 juli, sa Bespoke.

Det är mindre än Microsofts nedgång på 2,74 procentenheter. Mjukvarujättens vikt i Nasdaq 100 faller från 12,8 till 10,06. Microsofts stora viktminskning är ett överskott från Nasdaq 100:s senaste specialjustering under det tekniska rallyt i slutet av 1990-talet. Vid den tidpunkten utgjorde bara Microsoft en fjärdedel av Nasdaq 100.

Meta-plattformens vikt ökar (något)

Varför är Meta skonad från de andras knäskål? Det är bara en fråga om timing.

Den 3 juli stod sociala mediejätten för bara 4,2 % av Nasdaq 100. Det är strax under balanströskeln på 4,5 %. Det är den intressanta delen. Eftersom Meta inte är direkt en del av ombalanseringen, skulle dess vikt öka till 5% när vikterna för de andra sex jättarna sänks. Men Nasdaqs regler begränsar vikten till 4,4 %, vilket kommer att bli Metas nya vikt, säger Bespoke.

Nasdaq 100 kommer att fortsätta vara topptung

Men även efter den särskilda ombalanseringen kommer Nasdaq fortfarande att vara beroende av bara några få jätteaktier.

De sex mest värdefulla aktierna i Nasdaq 100 kommer fortfarande att utgöra 40 % av indexet efter förändringarna. Det är en minskning från 50,9 % den 3 juli, men fortfarande “mycket koncentrerad”, säger Maltbie. Och det sätter indexet på spel, eftersom många av “Magnificent Seven”-aktierna växer över historiska medelvärden.

“The Magnificent Seven skapade en statistisk avvikelse”, sa han.

Nasdaq 100 tenderar att prestera bra efter särskilda ombalanseringar

Man skulle kunna tro att just dessa ombalanseringar skulle kunna ta vinden ur Nasdaq 100:s segel. Historiskt sett är detta dock inte sant: indexet tenderar att prestera bra efter dessa händelser.

Efter omställningen 1998 fortsatte teknikboomen. Enligt Bespoke steg Nasdaq med 112 % under de 12 månaderna efter denna ombalansering. Och även efter specialjusteringen i maj 2011 steg Nasdaq 100 ytterligare 9 %.

“De 9% vinsten ett år senare är inte så illa,” sa Bespoke. “Baserat på dessa historiska exempel innebär Nasdaqs speciella ombalansering inte en nedgång eller större omsvängning för marknaden. Om något är en fortsättning på de senaste trenderna signalen som skickas av ett begränsat prejudikat.”

Hur Nasdaq 100 förändras

Källor: Bespoke Investment Group, IBD