Insiderköpmönster kan vara en varning för björnmarknaden

textstorlek

Företagsinsiders har blivit mer pessimistiska de senaste veckorna än de har varit på flera år.

Titta på företag där insiders köpt fler aktier än de sålde den här månaden (per den 21 juli). Enligt Nejat Seyhun, finansprofessor vid University of Michigan och en av de ledande akademiska experterna på tolkning av insiderbeteende, har andelen företag där insideraktivitet har ägt rum sjunkit till 12 %. Den andelen är lägre än någon annan månad under det senaste decenniet; Den genomsnittliga nettoinsiderköpande andelen under alla månader sedan 2013 är 27 %.

Vid beräkningen av denna procentsats fokuserar Seyhun endast på transaktioner av företagsledare och direktörer. Detta är en avgörande detalj eftersom Securities and Exchange Commission definierar termen “insider” för att inkludera investerare som äger 10% eller mer av ett företags aktier. Seyhun säger att dessa stora aktieägare i stort sett har liten insikt i sina företags framtidsutsikter, men på grund av sin storlek dominerar de insiderdata som samlas in av SEC. Därför är det viktigt att utesluta dem när man analyserar insiderbeteende.

I en intervju sa Seyhun att den sjunkande insiderköpskursen skickar en baisseartad signal om aktiemarknadens utsikter under de kommande månaderna, särskilt eftersom kursen hade fallit i flera månader tidigare. De lägsta månatliga insiderköppriserna hittills under det senaste decenniet registrerades i april och oktober 2021. I januari 2022 började en björnmarknad.

Sammantaget har insiders också gjort ett bra jobb med att navigera på björnmarknaden och efterföljande tjurmarknad. Till exempel skrev jag i slutet av september förra året en krönika med titeln “Björnen kanske inte är över, men vissa företagsinsiders låtsas att den är det.”

S&P 500
Botten på björnmarknaden var den 12 oktober. I mitten av februari i år, med S&P 500 upp 15 % från sin lägsta nivå i oktober, var insiderköphastigheten nära sitt långsiktiga genomsnitt, vilket tyder på att marknaden skulle stiga i en mer eller mindre historiskt genomsnittlig takt.

I dag, med S&P 500 upp cirka 10 % från vad den var i februari, agerar insiders som om de tror att marknadens uppåtpotential i stort sett är uttömd.

Seyhun är så säker på signaler från företagsledare och direktörer att han och hans son Jon förra året skapade en prenumerationswebbplats (insidersentiment.com) som tillåter användare att granska insidertransaktionsdata som samlats in av SEC. (Varken jag eller Barrons fick ingen ersättning från denna webbplats.)

Insiders är dock inte enhetligt baisse inom alla marknadssektorer. De med positiva insidersentiment är inom kommunikation, konsumentvaror, finans, fastigheter och verktyg, enligt Seyhun. Noterbart är att energisektorn inte ingår i denna lista, eftersom den har varit den mest populära sektorn bland insiders under de senaste åren. Så är det inte längre.

Tabellen nedan listar de två aktier i var och en av dessa sektorer som har köpt flest insiders under den senaste månaden. Seyhun säger att varken han eller hans son för närvarande äger någon av dessa aktier.

företag / ticker	sektor
MediaAlpha / MAX	kommunikationstjänster
Madison Square Garden Entertainment/MSGE	kommunikationstjänster
Calavo Growers / CVGW	Konsumentklammer
Willammette Valley Vineyards / WVVI	Konsumentklammer
Putnam Municipal Opportunities Trust / PMO	finansiera
Putnam Managed Municipal Income / PMM	finansiera
Howard Hughes Corp. /HHC	fast egendom
Pebblebrook Hotel Trust/PEB	fast egendom
Cadiz / CDZI	Verktyg
Vistra Corp / VST	Verktyg

Obs: Data per 21 juli.

Källa: InsiderSentiment.com

Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till Barron’s. Dess Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev, som tar ut en fast avgift för granskning. Han kan nås på mark@hulbertratings.com.

Skriv till editors@barrons.com