by Av Carolina Mandl
NEW YORK (Reuters) – En mycket efterlängtad inflationsrapport och förhöjda obligationsräntor ger det senaste testet av ett amerikanskt aktierally som har gett starka uppgångar i år.
Jämförelseindexet S&P 500 är upp 16,6 % hittills i år på grund av förbättrade ekonomiska utsikter, spänning över utvecklingen inom artificiell intelligens och tecken på att Federal Reserve är nära att avsluta sina marknadsskadliga räntehöjningar i USA.
Emellertid kan aktieutvecklingen på kort sikt bero på om nästa veckas inflationsrapport visar att konsumentpriserna förblir dämpade. Investerare håller också ett öga på utvecklingen av statsobligationsräntor, som har skakat börserna de senaste dagarna genom att nå nya toppar för året. S&P 500 föll med 2,27 % denna vecka, dess största veckominskning sedan 10 mars.
“Efter ett massivt rally i aktiekurser kommer varje topp i makrodata sannolikt att vara en anledning för människor att ta vinster”, säger Jack Janasiewicz, chefsportföljstrateg och portföljförvaltare på Natixis Investment Managers.
Även om konsumentpriserna inte har stigit lika snabbt som på senare tid, oroar vissa investerare att envis inflation kan tvinga Fed att hålla räntorna på nuvarande nivåer längre än väntat. USA släpper konsumentprisdata den 10 augusti.
På fredagen visade amerikanska jobbdata att ekonomin upprätthöll en måttlig tillväxttakt. Ändå steg lönerna snabbare än väntat, med en årlig ökning på 4,4 %. Många fruktar att detta är för högt för att överensstämma med Fed:s inflationsmål på 2 %.
Natixis Janasiewicz sa att en starkare än väntat konsumentprisavläsning nästa vecka kan utlösa ett fall med upp till 5% i S&P 500. Han sa att ett sådant fall skulle vara “hälsosamt” med tanke på indexets kraftiga uppgång i år.
Andra investerare tog vinster. Oron för stigande aktievärderingar fick Aaron Chan, managing partner för aktiehedgefonden Recurve Capital, att minska sina innehav i företag som Amazon.com, som är upp 68% i år, och Norwegian Cruise Line, som är upp 47%.
Enligt Refinitiv Datastream handlas S&P 500 till cirka 19,5 gånger framåtriktade 12-månaders vinstuppskattningar, mycket dyrare än dess långsiktiga genomsnitt på cirka 15,6 gånger.
Stigande globala olje- och livsmedelspriser, som Feds räntehöjningar kämpar för att hålla tillbaka, kan ha en större inverkan på inflationen under de kommande månaderna, säger Tim Murray, kapitalmarknadsstrateg på T. Rowe Price.
Priset på Brent-råolja var på väg för sjätte månaden i rad, och steg runt 17 % under perioden på tecken på ett åtstramande globalt utbud och stigande efterfrågan.
“Så länge KPI är oförändrad eller på väg nedåt kommer marknaden definitivt att acceptera det”, säger Ann Miletti, chef för aktivt aktiekapital på Allspring. “När vi ser uppåtgående trender beror det verkligen på var upptrenderna sker och om investerarna tror att de är tillfälliga eller inte.”
Miletti blir mer hausseartad på underpresterande områden på marknaden, inklusive småbolagsaktier.
En starkare inflation än väntat nästa vecka kan också pressa statsobligationsräntorna ytterligare högre. Räntorna, som rör sig i motsatt riktning mot obligationspriserna, steg denna vecka på grund av Fitchs nedgradering av amerikanska kreditbetyg och utsikterna till en överflöd av statsobligationer under tredje kvartalet. Benchmark 10-årsräntan föll kraftigt efter fredagens jobbrapport men låg kvar över 4 %, en nivå som senast sågs i november 2022.
Stigande räntor på statsobligationer, som anses vara en av de säkraste tillgångarna i världen på grund av deras amerikanska statliga stöd, kan försvaga tjusningen av aktier. Företagets prognostiserade kassaflöden är också mindre värda i nuvarande dollar om räntorna stiger.
“Ökningen i amerikanska 10-åriga statsräntor över 4% kommer sannolikt att fungera som en motvind för ytterligare expansion av redan förhöjda aktievärderingar”, skrev Keith Lerner, co-chief investment officer på Truist Advisory Services, denna vecka.
Det finns fortfarande gott om goda nyheter som håller igång rallyt. Vinsten på Wall Streets tungviktare Amazon och Googles moderbolag Alphabet överträffade analytikernas förväntningar, även om nedslående vinster från Apple fick aktien ned 4,8 % på fredagen.
Mer allmänt har mer än 79 % av S&P 500-företagen hittills slagit uppskattningar för andra kvartalet, den högsta taktfrekvensen sedan tredje kvartalet 2021, visade data från Refinitiv I/B/E/S.
Förra veckan reviderade analytiker från BofA Global Research och JPMorgan också sina prognoser för en amerikansk recession.
Ändå tror vissa marknadsaktörer att investerare kan behöva utstå viss turbulens på kort sikt.
“Vi antar att marknaden kommer att behöva lite tid för att smälta de starka uppgångarna hittills under året och gå in i en hackig fas”, säger Lerner.
(Reportage av Carolina Mandl i New York; Ytterligare rapportering av Lewis Krauskopf; Redigering av Ira Iosebashvili och David Gregorio)
