Aktiekurserna har stigit kraftigt och Wall Street höjer sina S&P 500-mål. Vänligen gör ditt bästa för att ignorera dem.
Till och med Morgan Stanleys Mike Wilson, som siktar på ett värsta scenario med en nedgång på 18 %, medgav i sitt meddelande förra veckan att marknadsåterhämtningen kan vara hållbar.
Det är förmodligen ingen slump att aktiemarknaden hade en svår vecka, där S&P 500 föll med 2,3 %
Dow Jones Industrial Average
föll med 1,1 % och
Nasdaq Composite
En minskning med 2,8 %. När allt kommer omkring började S&P 500 veckan upp med 28 % från sin lägsta nivå på björnmarknaden i oktober, och strateger, många förvånade över det massiva rallyt, svarade med att erkänna vad som redan hade hänt och skicka sina förutsägelser till marknaden.
Inte för att det är något fel med det. Om vi har lärt oss något under den senaste veckan så är det att ekonomin förblir motståndskraftig, men inte tillräckligt stark för att tvinga Federal Reserve att göra något oväntat. Enligt den senaste lönerapporten tillkom bara 187 000 nya jobb i USA i juli och tidigare månader har reviderats ned. Betrakta detta som ytterligare ett tecken på att en mjuklandning fortfarande är möjlig.
Skördarna var också starkare än väntat –
Amazon.com
(Ticker: AMZN), som ökade med 8,3 % efter sin rapport, stack särskilt ut – vilket var särskilt viktigt med tanke på S&P 500:s premievärdering.
Men efter att S&P 500 redovisat sin bästa prestation sedan 1997 under årets första sju månader, känns det onödigt att skynda sig att köpa. Det förändrar inte det faktum att indexet fortfarande är dyrt med drygt 19x 12-månaders terminsvinst, jämfört med cirka 15x när rallyt startade, eller att aktier är populära
Äpple
(AAPL), som hade kört rallyt, visar tecken på att en topp har nåtts. Det hela luktar av desperation och rädsla för att missa något.
“Björnarna kastar äntligen in handduken och vi ser några exempel på FOMO nu”, säger Michael Arone, investeringsstrateg på State Street Global Advisors. — När det händer blir jag mer och mer orolig.
Arone varnar för en eventuell dragning. Historien backar upp det – och inte bara för att det är sommar, en historiskt svag tid för marknaden. En snabb titt på ett diagram över det genomsnittliga S&P 500-målet ovanpå själva indexet visar att Wall Streets prognoser är en slumpmässig indikator i bästa fall och en eftersläpande indikator i värsta fall. 2022 nådde de till exempel en topp precis efter att marknaden nådde en topp i januari samma år.
Naturligtvis behöver marknaden alltid en anledning att sjunka, och den senaste veckan har den funnit det i stigande statsobligationsräntor. Det är svårt att säga exakt vad som fick henne att poppa. Även om vissa skyllde på Fitchs nedgradering av amerikanska kreditbetyg från AAA till AA+, är det mer troligt en kombination av massiv emission – finansdepartementet sa att de planerar att emittera fler obligationer än väntat – och solid ekonomisk data, vilket tvingade marknadsaktörer att ompröva sina tillväxtmål. Högre avkastning gör aktier värda mindre, allt annat lika. Men så länge de inte stiger för mycket kan detta utgöra en köpmöjlighet.
Detta gäller särskilt när marknaderna ser fram emot 2024. Enligt Wells Fargo höjde cirka 61 S&P 500-företag som rapporterade resultat för andra kvartalet sin vinstguidning på tisdag, medan 23 sänkte sin guidning. Detta är ytterligare en anledning till att analytiker antar att försäljningen och vinsten kommer att öka nästa år.
“Marknaden ser fram emot 2024”, säger Doug Bycoff, investeringschef för Bycoff Group. “Om det blir en nedgång på 5% väntar vi med att slå till.”
Med andra ord, köp inte när alla är exalterade, köp när priserna är nere.
skriva till Jacob Sonenshine på jacob.sonenshine@barrons.com
by 
