by (Bloomberg) — AMC Entertainment Holdings Inc. har reviderat ett förslag om aktiekonvertering efter att en överraskningsdom av domstol upphävde en tidigare version av planen och skickade biografkedjans aktier i höjden.
Mest läst av Bloomberg
Företaget och investerarna som leder rättegången lämnade in en ny version av den niosiffriga uppgörelsen i Chancery Court i Delaware under helgen för att lösa problem som identifierats av domare Morgan Zurn, som i fredags drog slutsatsen att den ursprungliga affären avstod från alltför många anspråk mot företaget, enligt personer som är bekanta med ansökan. Filen kommer inte att vara offentligt tillgänglig förrän på måndag, sa folket.
Domen förbluffade några investerare och analytiker, som förväntade sig att Zurn skulle gå med på grupptalan. AMC stamaktier steg med cirka 100 % ibland i efterhandel, medan AMC Preferred Equity Units (APE) sjönk så mycket som 63 %. Det exakta värdet av förlikningen, som är över 100 miljoner dollar, har fluktuerat beroende på bolagets aktiekurs.
Förlikningsförespråkare vill att Zurn ska väga den nya versionen av affären utan att begära ytterligare kommentarer från AMC:s aktieägare, sa folket. Mer än 2 800 investerare i den så kallade “meme-aktien” skrev till Zurn innan deras dom och avvisade affären.
AMC:s verkställande direktör Adam Aron tillkännagav det reviderade avtalet i ett öppet brev till investerare på söndagen, och betonade den “kritiska” vikten av att godkänna affären och konvertera APE:erna så att företaget kan ta upp nytt kapital. “Risken för finansiell kollaps är inte bisarr”, skrev Aron i brevet som publicerades på Twitter. “Detta är särskilt fallet nu när författar- och skådespelarstrejker medför ökad osäkerhet.”
Domarens beslut utgjorde ytterligare ett hinder för AMC:s rekapitaliseringsinsatser, föranledd av en nedgång i filmbranschen relaterad till Covid-19-pandemin. Investerare hade sökt en påskyndad konvertering som skulle möjliggöra ett en-för-en-utbyte av deras APE-aktier till vanliga A-aktier.
Motståndarna till affären anklagade teaterkedjan för att ha utarbetat en motbjudande plan för att ta ut sin bas av passionerade detaljhandelsinvesterare, av vilka många var deltagare i marknadsrallyt som räddade AMC från en pandemi-erans konkurs. Förlikningen möjliggör APE-konvertering samtidigt som ytterligare aktier ges ut för att mildra utspädningen av vanliga aktieägare.
Men Zurn avvisade affären om bestämmelser som skulle avstå från vanliga aktieägares anspråk – även de som involverar preferensaktier som de kunde hålla som en säkring. Den nya versionen av affären inkluderar stramare delning, vilket anhängare av uppgörelsen hoppas kommer att lindra Zurns oro.
“Vi anser att den betydande ekonomiska fördelen som vi har fått genom våra kunders rättstvister helt klart motiverar att äventyra de gemensamma aktieägarnas anspråk,” sa Mark Lebovitch, en investerares advokat som stödjer uppgörelsen, i ett e-postmeddelande på söndagen. “Att begränsa publiceringen förstärker bara den verkligheten.”
AMC utfärdade APE, inklusive ett 30-procentigt block till hedgefonden Antara Capital LP, förra året och har försökt konvertera dem sedan dess. Varje andel representerar en hundradel av en preferensaktie och är teoretiskt värd 100 A-aktier, så de bör motsvara stamaktier. De tenderade dock att handla med en djup rabatt på grund av osäkerheten kring övergången.
Mer än 70 % av de vanliga aktieägarna som röstade på den ursprungliga APE-konverteringsplanen i mars – innan förlikningsavtalet gick igenom – stödde flytten. APE-innehavare stödde också förslaget med en majoritet på 9 mot 1.
Men tusentals andra enskilda investerare motsatte sig konverteringen och hävdade att det skulle späda ut deras aktier. Zurn betonade på fredagen att hennes dom inte tar upp anklagelser om marknadsmanipulation – som har inkluderat anklagelser om “syntetiska aktier, korruption på Wall Street, handel med mörka pooler, insiderhandel och RICO-överträdelser” – från detaljhandelsinnehav.
Målet är AMC Entertainment Holdings Shareholder Litigation, 2023-2015, Delaware Chancery Court (Wilmington).
Mest läst av Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP
