Finansiell anmälan till Securities and Exchange Commission kan vara lång och ärligt talat lite torr. Amerikanska företag gör anspråk på minsäkerhet även om de inte driver gruvor.
Ändå är det alltid en bra idé att bläddra i dokumentationen. De innehåller alltid mer detaljer än vad investerare ser i en kvartalsvis resultatrapport.
fredag kväll
Tesla
(Ticker: TSLA) lämnade in sin kvartalsrapport på Form 10-Q. Den innehåller ytterligare information om garantier och andra saker som kan ge investerare en bättre känsla för hur företaget presterar och om det finns problem under ytan.
Tesla spenderade cirka 300 miljoner dollar på garantianspråk under andra kvartalet, vilket är cirka 1,4 % av bilförsäljningen, men det är inte kostnaden på redovisningsbasis. Garantikostnader uppskattas och redovisas när en bil säljs. Kostnader som redovisades under andra kvartalet var cirka 608 miljoner USD, eller 2,9 % av intäkterna.
Kostnaderna blev därför högre än kraven, vilket anstår ett växande företag. Eftersom Tesla säljer fler bilar varje kvartal kommer skadekostnaderna att öka oavsett kostnaden per fordon. Under andra kvartalet var kostnaden per bil cirka 1 300 dollar, en siffra som borde variera beroende på mixen av sålda fordon och inflationstakten.
Vanligtvis går 3 % av försäljningen till garantier.
Ford motor
(F) ådrar sig ungefär samma belopp, men hans garantikostnader och redovisningskostnader är nära. Det är vettigt, eftersom Fords försäljning inte växer som Teslas.
Förändringar i garantikostnader är viktiga eftersom de påverkar redovisade vinstmarginaler. Till exempel skulle en minskning av garantiuppskattningen öka marginalerna.
Det hände inte hos Tesla. Dess vinstmarginaler krymper eftersom företaget aggressivt sänkte priserna i januari, även om det fortfarande är mer lönsamt
Toyota motor
(TM), den näst mest värdefulla biltillverkaren efter Tesla.
Teslas rörelsevinstmarginal var strax under 10 % under andra kvartalet. Toyota har inte släppt sina resultat för andra kvartalet ännu, men marginalen för första kvartalet var cirka 7,3%.
Två andra faktorer som påverkar vinstmarginalerna är försäljnings-, allmänna och administrativa kostnader samt forsknings- och utvecklingskostnader.
Båda siffrorna ökar i förhållande till försäljningen hos Tesla. Det är också vettigt. När priserna är lägre och lika många eller fler sysselsätts ökar arbetskostnaderna som andel av den totala försäljningen. Fler enhetsantal kan kompensera denna effekt, men prissättningen har vanligtvis en större inverkan på marginalerna än volymen.
I absoluta tal spenderade Tesla 943 miljoner dollar på forskning och utveckling under andra kvartalet, jämfört med ett genomsnitt på cirka 745 miljoner dollar under de fyra föregående kvartalen. Försäljnings- och administrationskostnader, netto efter aktiebaserad ersättning, var cirka 410 miljoner USD för de senaste kvartalen.
Teslas prissänkningar har varit den dominerande faktorn som påverkat företagets finansiella resultat under 2023, eftersom de har ökat efterfrågan och minskat lönsamheten. De borde dock inte ha kommit som en överraskning för uppmärksamma läsare av värdepappersdokumenten. Lagernivåerna ökade som en procentandel av försäljningen under några kvartal, men den trenden vände under andra kvartalet – ytterligare bevis på att Teslas prissänkningar hjälpte till att sälja fler bilar.
I 10-Q ser allt ut som det ska vara för Tesla. Det kan ha hjälpt Tesla att klara Wall Streets senaste nedgradering av aktien. UBS-analytikern Patrick Hummel sänkte sitt betyg från “köp” till “håll”, vilket markerar den femte nedgraderingen de senaste veckorna.
Aktien steg 0,2% i tidig handel på måndagen, medan
S&P 500
Och
Nasdaq Composite
var upp 0,4 % respektive 0,2 %.
Analytiker har i huvudsak påpekat att investerare tar vissa vinster eftersom Tesla-aktien har stigit 42% sedan slutet av maj. Bakom dessa uppgångar låg fantastiska kvartalsresultat från
Nvidia
(NVDA), rapporterade 24 maj, och erbjudanden om att öppna Tesla Supercharger-nätverket för icke-Tesla-elfordon.
Effekterna av laddning är lätta att förstå. Det är mer intäkter för Tesla från icke-Tesla-förare.
Nvidia-nyheterna gynnade Tesla eftersom båda företagen har blivit AI-aktier. Nvidia tillverkar de chips som behövs för AI:n, och Telsa använder AI för att träna upp sina autonoma köregenskaper.
Skriv till Al Root på allen.root@dowjones.com
by 
